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東方金誠(chéng)-LPR連續(xù)7個(gè)月保持不變；資金面延續(xù)寬松，債市承壓走弱-251223

　　12月22日，資金面保持寬松態(tài)勢(shì)；12月LPR報(bào)價(jià)繼續(xù)持穩(wěn)，疊加股市上漲，債市承壓走弱；轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跟隨權(quán)益市場(chǎng)延續(xù)上行，轉(zhuǎn)債個(gè)券多數(shù)上漲；各期限美債收益率普遍上行，主要?dú)W洲經(jīng)濟(jì)體...[詳細(xì)]

2025-12-23 分享者：ken****zb 作者：評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：7 頁(yè)

東方證券-固定收益市場(chǎng)周觀察：債市波動(dòng)加大-251223

　　研究結(jié)論　　近期債市波動(dòng)加大，主因貨幣政策預(yù)期波動(dòng)劇烈，帶動(dòng)交易盤頻繁波段交易，放大債市波動(dòng)。雖然12月債市整體主線是貨幣政策預(yù)期從邊際收緊到修復(fù)再到邊際寬松，但債市走勢(shì)并不...[詳細(xì)]

2025-12-23 分享者：su1****25 作者：齊晟，杜林，王靜穎評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：13 頁(yè)

國(guó)金證券-轉(zhuǎn)債擇券+擇時(shí)策略周度跟蹤-251222

　　本周，三個(gè)策略共同持倉(cāng)的標(biāo)的為立高轉(zhuǎn)債、藍(lán)帆轉(zhuǎn)債、冀東轉(zhuǎn)債、洽洽轉(zhuǎn)債、仙樂(lè)轉(zhuǎn)債、浙礦轉(zhuǎn)債、歐2轉(zhuǎn)債、密衛(wèi)轉(zhuǎn)債、伯25轉(zhuǎn)債，共9只可轉(zhuǎn)債; 　　次低價(jià)策略維持相對(duì)低換手，增持標(biāo)的...[詳細(xì)]

2025-12-23 分享者：hap****sb 作者：高鶴文，馮思詩(shī) 評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：1 頁(yè)

國(guó)金證券-轉(zhuǎn)債擇時(shí)+擇券策略周度跟蹤（2025年12月22日期）-251222

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2025-12-23 分享者：kev****ou 作者：高鶴文，馮思詩(shī) 評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：1 頁(yè)

財(cái)信證券-固定收益周報(bào)：寬松預(yù)期再起，短端利率先行-251222

　　央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放190億元，資金面邊際收緊。截至2025年12月19日，R001收于1.35%，較前一周上行0.3BP；R007收于1.51%，較前一周上行0.2BP，上周央...[詳細(xì)]

2025-12-23 分享者：gon****o3 作者：張?chǎng)╂?/a> 評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：10 頁(yè)

開(kāi)源證券-2025年11月債市托管數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：中債登托管量環(huán)比高增，債市整體杠桿率下降-251223

　　事件：11月末，上清所債券托管量50.09萬(wàn)億元（前值為49.70萬(wàn)億元，下同），月凈增3840.53億元（+10427.42億元）；中債登債券托管量128.16萬(wàn)億元（127...[詳細(xì)]

2025-12-23 分享者：blu****29 作者：陳曦評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：7 頁(yè)

華福證券-2025年11月債券托管數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：交易盤減持國(guó)債帶來(lái)調(diào)整，非銀杠桿結(jié)構(gòu)分化-251223

　　11月債券總托管規(guī)模環(huán)比上升14798億元，較10月多增1675億元。其中，利率債托管增量較上月上升近萬(wàn)億，國(guó)債、地方債、政金債托管增量均明顯上升；受中票發(fā)行規(guī)模上升影響信用債...[詳細(xì)]

2025-12-23 分享者：zho****li 作者：李一爽，郭昌遼評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：11 頁(yè)

大公國(guó)際-宏觀經(jīng)濟(jì)和債券市場(chǎng)一周觀點(diǎn)：本周信用債凈融資1，181億元，平均發(fā)行成本環(huán)比上行1.20BP-251214

　　宏觀動(dòng)態(tài) 　　經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：11月出口在低基數(shù)和全球需求相對(duì)平穩(wěn)帶動(dòng)下明顯回升，且增長(zhǎng)動(dòng)能主要來(lái)自非美市場(chǎng)。社融保持穩(wěn)定擴(kuò)張，政府債券繼續(xù)發(fā)揮主要作用。M1與M2增速分化加大，資金...[詳細(xì)]

2025-12-23 分享者：ari****21 作者：評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：7 頁(yè)

東方證券-可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)周觀察：風(fēng)格反轉(zhuǎn)，年底或有搶跑可能-251223

　　研究結(jié)論　　上周微盤股修復(fù)，轉(zhuǎn)債跟漲，結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)低價(jià)走強(qiáng)高價(jià)偏弱，百元溢價(jià)率在30%-34%做區(qū)間震蕩，沖高走弱后上周再度上行，風(fēng)格上從過(guò)去兩周持續(xù)依賴股性轉(zhuǎn)債支撐，轉(zhuǎn)向低價(jià)...[詳細(xì)]

2025-12-23 分享者：luc****hl 作者：齊晟，杜林，王靜穎評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：10 頁(yè)

東方證券-信用債市場(chǎng)周觀察：波動(dòng)跨年，關(guān)注3Y以內(nèi)城投-251223

　　研究結(jié)論　　信用周觀點(diǎn)：市場(chǎng)對(duì)城投2027年6月后的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)整體上行，但“信仰”暫無(wú)動(dòng)搖，在債市涌現(xiàn)更多利好之前，建議多關(guān)注3Y以內(nèi)城投債挖掘價(jià)值。臨近年末債市表現(xiàn)整體偏弱且...[詳細(xì)]

2025-12-23 分享者：lib****ah 作者：齊晟，杜林，王靜穎評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：11 頁(yè)

東方金誠(chéng)-美債專題跟蹤：通脹、就業(yè)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)疲軟，10年期美債收益率轉(zhuǎn)為下行-251219

　　上周美債收益率走勢(shì)回顧　　2025年12月15日當(dāng)周，10年期美債收益率轉(zhuǎn)為下行。具體來(lái)看：周一，當(dāng)日公布的紐約聯(lián)儲(chǔ)12月制造業(yè)指數(shù)意外陷入萎縮，推動(dòng)10年期美債收益率與前一...[詳細(xì)]

2025-12-23 分享者：kl***j 作者：白雪評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：4 頁(yè)

光大證券-信用債品種研究系列之一：識(shí)微知著，ABN產(chǎn)品要點(diǎn)與市場(chǎng)觀察-251222

　　1、ABN基礎(chǔ)概念與產(chǎn)品特點(diǎn) 　　《銀行間債券市場(chǎng)企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)則》重新明確了ABN的定義：ABN是指發(fā)起機(jī)構(gòu)通過(guò)特定目的載體發(fā)行的，由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為償付支持...[詳細(xì)]

2025-12-23 分享者：wr***r 作者：張旭，秦方好評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：23 頁(yè)

國(guó)金證券-12月22日信用債異常成交跟蹤-251222

　　摘要　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，折價(jià)成交個(gè)券中，“能建YK07”債券估值價(jià)格偏離幅度較大。凈價(jià)上漲成交個(gè)券中，“24西部礦業(yè)MTN002”估值價(jià)格偏離程度靠前。凈價(jià)上漲成交二永債中...[詳細(xì)]

2025-12-23 分享者：Nao****89 作者：尹睿哲，李豫澤評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：8 頁(yè)

財(cái)通證券-信用|城投風(fēng)險(xiǎn)再探討-251222

　　經(jīng)營(yíng)性債務(wù)如何清理？現(xiàn)在還剩多少？　　據(jù)測(cè)算2025年末融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)規(guī)模約為7.26萬(wàn)億元。經(jīng)營(yíng)性債務(wù)處置的關(guān)鍵在于退名單。一旦其完成退名單，不再屬于“融資平臺(tái)”，那么...[詳細(xì)]

2025-12-22 分享者：jian******hen 作者：孫彬彬，隋修平，孟萬(wàn)林評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：14 頁(yè)

國(guó)金證券-2026年可轉(zhuǎn)債策略：把握節(jié)奏，順勢(shì)而為-251222

　　1）供需：矛盾進(jìn)一步放大，支撐估值。　　供給：到期加速+化債訴求下轉(zhuǎn)股訴求強(qiáng)+新發(fā)仍然緩慢，預(yù)計(jì)26年轉(zhuǎn)債規(guī)模減少1000-1500億；　　需求：低利率環(huán)境下用類權(quán)益資產(chǎn)+...[詳細(xì)]

2025-12-22 分享者：yys****ny 作者：尹睿哲，李玲評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：44 頁(yè)

東吳證券-2026年轉(zhuǎn)債策略：從收益增強(qiáng)轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)平衡-251222

　　核心觀點(diǎn)：2025年轉(zhuǎn)債市場(chǎng)呈現(xiàn)“平價(jià)和溢價(jià)率雙擊”的大貝塔行情，展望2026年“高估值+強(qiáng)贖傾向+次新走妖”或?qū)⒊蔀樽陨沓钢猓D(zhuǎn)債資產(chǎn)的定位應(yīng)當(dāng)從“權(quán)益替代”轉(zhuǎn)向“債市補(bǔ)充收...[詳細(xì)]

2025-12-22 分享者：sunn******888 作者：蘆哲，董含星評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：24 頁(yè)

金元證券-周度概覽：央行重啟14天逆回購(gòu)，債券市場(chǎng)弱勢(shì)反彈-251221

　　本周，央行重啟14天逆回購(gòu)以熨平跨年流動(dòng)性波動(dòng)，房?jī)r(jià)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未見(jiàn)明顯回升，資金面、基本面均對(duì)債市構(gòu)成支撐。但基金賣盤較強(qiáng)，債基贖回?fù)?dān)憂再起，債市整體弱勢(shì)反彈，利率債收益率小幅...[詳細(xì)]

2025-12-22 分享者：ejo****k4 作者：賈曉慶評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：13 頁(yè)

大同證券-資產(chǎn)配置跟蹤周報(bào)：短期震蕩或是主題-251222

　　核心觀點(diǎn) 　　大類資產(chǎn)總覽：節(jié)前進(jìn)入持續(xù)震蕩期。　　本周，權(quán)益市場(chǎng)仍維持震蕩態(tài)勢(shì)，在區(qū)間震蕩周期中，市場(chǎng)向上動(dòng)能不足，資金量能較過(guò)往顯著下滑，持續(xù)低于兩萬(wàn)億。量能的收縮背后更...[詳細(xì)]

2025-12-22 分享者：ba***n 作者：景劍文評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：9 頁(yè)

國(guó)金證券-基本面高頻跟蹤：債市溫度計(jì)-251220

　　概覽一（溫度計(jì)）：　　本周（12月14日至12月20日），國(guó)金證券固收基本面監(jiān)測(cè)體系中,共有48個(gè)高頻指標(biāo)更新。其中我們對(duì)絕對(duì)值指標(biāo)計(jì)算當(dāng)月同比，對(duì)百分比指標(biāo)計(jì)算月均值，然后...[詳細(xì)]

2025-12-22 分享者：jiac******007 作者：尹睿哲，趙心茹評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：7 頁(yè)

東方金誠(chéng)-資金面繼續(xù)保持寬松；債市延續(xù)暖意-251222

　　12月19日，資金面繼續(xù)保持寬松；受LPR降息預(yù)期提振，債市延續(xù)暖意；轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跟隨權(quán)益市場(chǎng)延續(xù)上行，轉(zhuǎn)債個(gè)券多數(shù)上漲；各期限美債收益率普遍上行，主要?dú)W洲經(jīng)濟(jì)體10年期國(guó)債收益率...[詳細(xì)]

2025-12-22 分享者：pku****lc 作者：評(píng)級(jí)：頁(yè)數(shù)：8 頁(yè)

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